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晨会速递

发布时间:2023-08-28 11:34:21来源:光大证券股份有限公司

重点交流


(资料图片仅供参考)

【轻工】重组胶原蛋白专精特新小巨人——锦波生物(832982.BJ)投资价值分析报告(买入)

锦波生物作为重组胶原蛋白专精特新小巨人,具备重组胶原蛋白与抗HPV 生物蛋白两大业务板块,已建立从上游功能蛋白核心原料到医疗器械、功能性护肤品等终端产品的全产业链业务体系。我们预计2023-2025 年,公司归母净利润分别为2.44/3.94/5.63 亿元,分别同比+123.1%/+61.8%/+42.9%,折合EPS 分别是3.58/5.79/8.27 元,对应PE 分别是34/21/15 倍,首次覆盖,给予“买入”评级。

总量研究

【宏观】在两难中,鲍威尔选择继续加息——2023 年8 月杰克逊霍尔会议点评鲍威尔认为通胀降温存在不确定性,将在必要时继续加息,年会结束后市场预期美联储会在9 月跳过加息(概率约为八成),并在11 月份重启加息(概率约为五成)。

从多项会议纪要和官员发言可以感知,美联储内部分歧也日益明显,内部的分歧也会使得下半年政策路径完全受数据驱动,一会一议。

【宏观】工业企业盈利增速转正还有多远?——2023 年7 月工业企业盈利数据点评兼光大宏观周报(2023-08-27)

2023 年7 月,工业企业盈利同比降幅继续收窄。一则,PPI 同比增速触底回升。二则,企业成本压力继续缓解。三则,政策发力见效下,原材料制造业利润降幅明显收窄,高端装备制造、绿色低碳产业利润亦保持稳定增长。向前看,在PPI 企稳回升、被动去库逐步开启、稳增长政策密集落地推动下,工业企业盈利当月同比增速有望于四季度转正。

【策略】当前市场有哪些底部特征?——策略周专题(2023 年8 月第4 期)虽然当前A 股市场阶段性偏弱,但目前A 股市场具有相对较高的性价比和安全边际,并且部分指标初步显示A 股市场或已处于底部区间,反映当前已经计入较多悲观预期。当前市场情绪仍相对偏弱,等待政策提振市场信心,缓解市场悲观情绪。在利好政策的支持下,A 股市场有望逐步企稳,之后经济与盈利回升有望继续支撑市场摆脱弱势。

【策略】【光大策略】全球投资一周数据聚焦20230826本周全球权益资产走势分化,纳斯达克指数领涨。纳斯达克指数上涨2.26%,标普500 指数上涨0.82%,恒生指数上涨0.03%,道琼斯指数下跌0.45%。黄金、美元指数上涨,布伦特原油下跌。

【策略】【光大证券】A 股市场策略数据库-20230826本周大类资产指数涨跌分化,纳斯达克指数涨幅居前,创业板指跌幅居前。A 股宽基指数方面,本周宽基指数全线下跌科创50 跌幅居前。行业方面,环保涨幅居前,建筑装饰跌幅居前。

【债券】降息后为何资金变贵了?——2023 年8 月27 日利率债观察8 月DR007 的均值较有可能略高于下降后的OMO 利率(即1.80%),扭转自5 月以来DR007 月均值一直低于OMO 利率均值的状况,此外9 月上旬DR007 亦会季节性地回落至OMO 利率以下。

【债券】转债市场估值水平提升,投资者可布局中低价转债——可转债周报(2023 年8 月21 日至8 月25 日)当前,A 股市场交易情绪仍然偏冷,投资者仍需控制回撤、静待时机。后续,我们认为投资者可寻找中、低价转债标的布局。在行业选择上,可关注以下方向:1)消费电子及其上游材料的相关转债;2)汽车零部件方向的相关转债标的;3)数字经济、金融IT、金融信创方向的相关转债标的;4)纺服、鸡肉养殖及特种气体转债的低位布局机会。在策略选择上,当前转债市场跟随权益市场下跌,高评级、中低价券表现出较好的抗跌性,可采用“高评级+低价格+基本面筛选”的方式进行择券。

【债券】光大固收信用利差数据库_20230825

上周行业信用利差整体下行。上周煤炭和钢铁信用利差整体下行。上周各等级城投和非城投信用利差整体下行。上周国企和民企信用利差整体下行。上周区域城投信用利差涨跌互现。

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